民生证券董事长冯鹤年:科创板需不时优化制度设计 打造绝对优势和竞争力

首页++银行保险 > 正文更新时间:2019-04-23 18:57:23

证券时报记者 张婷婷 桂衍民

为配合和效劳国度经济构造调整和产业晋级,地方决议在上交所设立科创板和试点注册制,这必将打破现有规则,重塑资本市场格式。

日前,证券时报记者专访了民生证券董事长冯鹤年,他曾担任证监会创业板部主任、山东证监局局长,对科创板的认知和了解有独到之处。他表示,科创板要经过回归市场根源、不时优化制度设计,继续打造本人的绝对优势和竞争力。在新的竞争格式下,估计一些中小券商投行集聚焦于专业化开展,转型为精品投行。

科创板是与先进市场

对接的关键

证券时报记者:作为与A股主板、中小板、创业板并行的第四大板块,您以为科创板的设立会对资本市场带来什么革新?

冯鹤年:首先,科创板的设立,进一步完善了中国多层次资本市场体系,补偿了主板、中小板、创业板和新三板的一些短板。就创业板来说,由于采取的仍是核准制,很多科技创新型企业难以取得创业板上市的时机。新三板虽然为少量中小企业提供了登陆资本市场的时机,但买卖并不活泼。科创板上市门槛设定具有很好的容纳性,估计可以无效处理科技企业上市难的成绩。

第二,制度创新推进资本市场变革步入深水区。初次采用买卖所审核、证监会注册、券商“跟投”、定价打破“23倍红线”、局部放开涨跌幅等制度创新布置,是深化中国资本市场变革,逐渐与世界先进资本市场对接的关键举措。

第三,引导市场投资气氛回归价值投资这一实质。在注册制下,市场通明,VC/PE机构必需将投资阶段前移,在企业生长期甚至孵化期就进入,这就会促使整个市场逐渐回归价值投资的实质。

科创板

需求不时优化制度设计

证券时报记者:如今申报科创板的企业全体质量并不高,似乎没有所谓“明星企业”,您如何对待这个景象?

冯鹤年:在4月16日前受理的77家企业,2018年均匀净利润为1.34亿元,远远高于创业板首批上市公司的均匀程度,总体盈利才能还是可以的。有开展潜力、契合国度严重开展需求的企业在登陆科创板后,可以借助资本市场完成更疾速的开展,更好地效劳于国度经济。

我们评判如今申报的企业是不是明星企业意义并不大,也不契合国度树立科创板的初衷,需求阅历一段工夫后,回过头来看才干阐明成绩,大家要用更为久远以及更容纳的心态来对待科创板。

证券时报记者:科创板要继续吸引来以后的明星企业和潜在的明星企业,您觉得需求有哪些作为?

冯鹤年:科创板要吸引“明星企业”,要坚持明白的定位和明晰的目的,要坚持容纳灵敏的市场化机制,要持续完善配套制度保证,以及要坚持地下通明的审核机制。

中期业绩稳步增长,产能扩张有序推进

事情:中国巨石发布2018年半年度业绩预增公告,估计上半年完成归母净利润同比将添加2.52亿元以上,到达12.58亿元以上。对应Q2归母净利超越6.41亿元,单季度同比增速超越22.6%。

二季度均价环比提升分明,冷修技改致二季度量增无限,下半年冷修及新减产能陆续释放,业绩释放有保证。价钱方面,2018年年终公司对次要产品分产品和批次停止降价,并陆续执行终了,二季度均价环比一季度进步约100元/吨左右。由于去年二季度均价绝对较高,2018Q2单季度价钱同比增速有所降低。从量上看,公司在二季度对九江产能为7和8万吨的2条线停止冷修技改,对产销量形成一定影响,我们估计二季度销量环比一季度根本持平。以上两条产线已辨别于5月初和底点火,到目前为止已全部达产。将来随着桐乡15万吨智能制造产线点火投产,下半年产销量将稳步增长,业绩释放将失掉保证。

Q2单位本钱环比根本持平,价钱变化致毛利率小幅上升。石 k线图鑫东财配资 灰石、化工原资料等坚持高位,Q2单季度吨本钱环比根本维持不变。由于价钱上升,毛利率环比、同比均小幅提升。

投资建议:玻纤行业需求片面开花,存在如汽车轻量化和风电等构造性增长点,我们估计玻纤需求将来仍将维持波动增长。从供应端看,继续数年的高盈利确实安慰了一定水平的产能新增,但是与此同时需求的增长和行业壁垒的显现将使得产能冲击的力度相比上个周期有所削弱。中国巨石将进一步凭仗本身积聚多年的技术、资金、资源等优势,加强市占率和综合竞争力,在产业晋级和“走出去”的大潮中,拥有一席之地:1)产能稳步释放确保销量稳增长;2)产品构造高端;3)公司本钱优势分明,随着一切老线完成冷修技改以及智能制造产线投出,本钱优势将持续坚持;4)公司近年来继续停止海内扩张,亮剑全球,生长空间进一步翻开,我们估计美国产线将于年底投产,以外供外将进一步防止贸易摩擦的影响;5)人民币升值添加汇兑收益。

我们估计公司2018-2019年完成归母净利27.3和34.4亿元,以后股价对应PE辨别为13和11倍;维持“增持”评级。

风险提示:小企业玻纤新减产能投放超预期,对市场形成冲击;环保淘汰玻纤落后产能不及预期;以上两者均会对市场供需格式发生一定影响,从而影响玻纤价钱。

粤水电:2018年净利2.01亿 同比增长27%

粤水电3月28日晚间公布2018年年报,公司实现营业收入83.08亿元,同比增加25.31%,实现净利润2.01亿元,同比增加26.97%,基本每股收益为0.17元,拟10派0.35元。

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