玲珑轮胎:全球化格局渐明 买入评级

首页++港股美股 > 正文更新时间:2019-05-10 22:02:28

    投资要点:


从全球轮胎三巨头的成长看轮胎行业的核心竞争力由于轮胎行业显着受上游原材料成本的周期性波动影响,收入的波动以及增速并不能完全体现企业实际价值。而净利率指标给到我们一个更清晰的判断依据,历史数据显示,当收入增速出现明显放缓甚至负增长的时候,也是行业龙头公司净利率提升的机遇,当行业利润受到原材料成本挤压的时候,优秀公司的盈利能力能显着跨越周期。从全球轮胎行业三巨头的成长路径来看,股价的提升并非基于收入的快速扩张,从股价走势看,公司价值的提升更多的与净利润率相同步。


上游原材料橡胶价格保持低位稳定根据橡胶树的生长周期,一般在种植的6-8年之后可开始割胶,整个可采集周期长达25-30年。2005至2011年是全球橡胶树种植面积新增的高峰期,2011年之后主产国新增种植面积呈逐年下降态势。从天然橡胶期货价格走势也可以得到验证,2011年橡胶价格开始从高位回落。由此推算大周期中的天然橡胶供给端仍处于增产周期中,在未来一段很长的周期里,上游原材料天胶的价格影响因素都对轮胎行业向好。


海外工厂产能持续增长,贸易战反成机遇截至2018年底,泰国工厂具备年产1500万套半钢子午线轮胎和年产180万套全钢子午线轮胎的设计产能全部达产,赶在贸易战进一步提升税率之前,对公司正向影响。在“双反”调查开展之前,公司已经将美国市场的订单全部转至泰国玲珑生产,从时间跨度上来看,公司也不会受到“双反”追溯期的影响。截至目前,泰国玲珑的产销稳定,已经能够完全满足美国市场的实际订单需求。塞尔维亚新工厂预计2019年开工建设,使得2019-2025年海外增量持续能有产能保障,继续绕开双反和贸易战。


盈利预测与评级综合预估公司2018/2019/2020年归母净利润分别为12/13.8/16亿元,对应的PE分别为14/12/11倍,2017年受自然灾害因素影响,业绩低于我们早年报告中的预测值,期间股价经历调整,当前

时点成长性被低估,上调“买入”评级。


风险提示:橡胶价格大幅上涨的风险;国际贸易壁垒的风险;产能扩张进度低于预期的风险;全球经济增速承压风险;公司与全球轮胎三巨头并不具有完全可比性,相关数据和资料仅供参考。


台华转债113525昔日申购 中签后果什么时分出来

最近比拟受关注的新股是台华转债113525,台华转债113525昔日申购,网上中签后果将会于后天即12月19日发布。网上发行申购简称为“台华发债”,申购代码为“754055”,原股东可参与优先认购,配售简称“台华配债”,配售代码为“753055”。

新股申购

台华转债113525根本信息



决心低迷的缘由之一,澳洲经济去年下半年急剧放缓--局部是因房地产市场景气滑坡较预期严重。

本项消费者决心调查显示,受访者似乎对去年12月当季澳洲经济大幅放缓做出了反响,该项GDP数据被许多媒体指称是“人均经济衰退”。

“调查显示,这对决心有很大的负面影响,”西太平洋银行资深经济学家Matthew Hassan表示。“在GDP数据发布后,调查收到的回复显示出决心分明下降。”

他指出,基于3月6日澳洲发布2018年第四季GDP前搜集到的回覆汇整出的指数为100.7,而基于数据发布后的回覆则为92.7,下滑了8%。


市场普遍预期澳洲联储将会降息

低迷的调查后果对澳洲联储而言将是一大波折,该央行上月打压了升息预期,称目前升息与降息的机率各为五成。

虽然澳洲联储维持坚决的中性立场,但如今许多投资者已预期往年将会降息。

“能够不需有太多的疲弱状况,就能让澳洲联储采取宽松举措,这一点我们正小心留意,”澳新银行澳洲经济主管David Plank在报告中表示,他在报告中也将升息从澳洲联储临时利率前景中移除。

“万一失业率趋向看似就要上升,我们以为澳洲联储会很快采取举动,”他表示。

澳新银行以为最早能够5月就宽松政策,虽然其根本假定是利率到2020年都维持不变。

澳洲央行一再重申微弱的失业市场将提振家庭支出以及全体经济收入。但一些休息力需求的抢先目标目前预示偏空现象。


澳洲或寻求财政政策关于经济的支撑

澳洲联储近来指出,财政安慰措施在2008年全球金融危机时期获得了成功,同时也强调在目标利率已处于1.50%的纪录低位时,货币政策在安慰消费者收入方面效果无限。

“我们以为财政政策可以发扬分明的作用,”澳新银行的Plank说。

“确实,在利率已处于纪录低位之际,相比进一步抓紧货币政策,财政政策在安慰经济方面是一个更好的选择,”他并称。

澳洲政府将在4月2日发布联邦预算案,市场普遍估计政府届时会宣布下调团体所得税和根底设备收入。

同时澳洲将在5月举行大选。


技术剖析

日线图下去看,澳元仍维持在下降趋向线上方。

但是思索到澳洲经济数据走坏,短工夫下行的风险有所加大,随着日内一度小幅跌破0.7050至0.7049 ,短工夫下方的支撑是38.2%分位于0.7037,这个地位下方是0.7024和0.7000。

即便不测跌破了0.7000,只需维持在0.6985上方,澳元仍维持在下降趋向线上方。但是澳元必需尽快发出0.7000一线,否则澳元下行的阻力将进一步加大,任何时分只需跌破0.6985则意味着澳元进入新一轮的下跌走势。

但是只需澳元收至 场外配资行为最显著特征 0.7106上方则意味着短期看空趋向缓解,澳元将会做一段工夫的宽幅调整。




信息来源:汇通网

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