亿纬锂能:电子烟业务不断超预期 买入评级

首页++财经要闻 > 正文更新时间:2019-05-13 13:47:00

投资要点18年实现扣非净利润4.96亿,同比增加81.02%,符合预期。2018年公司营收43.51亿元,同比增长45.9%;归母净利润5.71亿元,同比增长41.49%;扣非净利润4.96亿元,同比增长81.02%,2018年毛利率为23.74%,同比下降5.52个百分点19Q1归母净利润2亿,增长175%,超预期,且毛利率不断提升。公司一季度实现营收10.98亿元,同比增长60.49%,环比下滑18%;归母净利润2亿元,同比增长169.81%,环比增4.2%;扣非净利润1.96亿元,同比增长175.46%。此前业绩预告1.63-1.86亿,由于麦克韦尔1季度业绩大超预期达到3.8亿,为公司贡献1.44亿投资收益,因此公司净利润上修。盈利能力看,一季度公司毛利率为25.85%,同比下降3.81个百分点,环比提升1.74个百分点,主要由于圆柱电池产能利用率不断提升。


分业务看,锂离子电池业务收入规模大幅增加。18年实现营收31.51亿,同比增加126.61%,毛利率17.64%,同比下降4.52%;营收占比72.41%,同比上升25.79%。18年锂原电池业务实现营收12亿,同比增长10.01%,营收占比27.59%,由于18年

共享单车锂原电池需求减少,公司收入增速放缓;但公司毛利率依然维持39.73%,同比增0.03个百分点。但19年有望受益于电表采购量增加,而保持稳定增长。


费用整体上升,研发投入同增明显。2018年公司三费合计7.17亿元,同比增长41.15%,费用率为16.47%。研发费用3.15亿,同比增长75.15%,研发费用率为7.24%,主要由于动力电池针对乘用车市场处于拓展期,相关投入大。18年公司资产减值损失0.84亿,同比增27%,主要为坏账准备计提。


经营现金流大幅好转。2018年底公司存货为12亿,较年初增加32.33%;应收账款18.17亿,较年初增长41.33%;期末公司预收账款0.39亿元,较年初增长15.79%。18年经营活动净现金流为4.34亿,同比上升436.48%,19Q1经营活动现金流净额为1.8亿元;18年投资活动净现金流为-7.04亿,固定资产和在建工程分别为24.9亿和12.7亿,分别增加10亿和减少3.3亿。


公司软包电池发展迅猛,多次斩获国际订单。公司软包动力电池与SK合作,定位国际市场,继获得戴姆勒订单后,有望获得现代起亚订单,并还在积极拓展其他海外项目。目前公司软包产能1.5gwh,19年底有望扩展至3gwh,加上本次公告5.8gwh产能,后续产能可达9gwh左右。


我们预计公司软包电池今年出货量开始爬坡,20年开始放量。


盈利预测与投资评级:预计公司19-21年归母净利润9.53、12.82、16.69亿,同比增长67%、35%、30%,对应PE为22x、16x、12x,给予目标价31元,对应19年28倍PE,维持“买入”评级。


风险提示:市场竞争加大,价格下滑超预期

李一戈专栏丨在平淡中出现炫彩

李一戈

明天我要制造一篇鸡汤文。缘由是,这些天,身边听到一些不太好的音讯。

有一位冤家所在的创业企业,毫无悬念地发作了又一轮人事震荡,冤家虽然任务极为卖力,大半年的节假日简直没有休息,但就在她因透支生了一场病之后,自愿离任。

一位HR冤家,这些天正忙着跟不同部门的同事说话:立刻签字离任则补偿更优,到月底签字的话补偿就只算根本工资。他在微信上通知我:裁完他们就轮到我了。

一位冤家所在的企业发作了很多事,每天都目不暇接,回家时孩子早已睡了,出门时只顾得上跟孩子说声再见。即便这样奔走,却不晓

得任务无能多久,眼见着同事一个个选择分开,“也许今天HR就来跟我说话了”。

你会说,成年人的世界,没有“容易”二字。但小冤家也不容易啊,家长总是希冀考100分,还要练琴、学棋、游泳一大堆。小冤家的压力好歹有家长教师帮助化解,成年人的负面心情却只要靠本人转移释放。

心境略显沉郁。晚上去办公室的路上,忽然发现,窗外隔离带的月季正绚烂盛放。白色、紫色、黄色、白色的花朵,力争上游地从葱郁的叶子间探出来,在5月的风中兀自摇曳生姿。虽然天空仍罩着一层薄薄的雾或霾,但大颗大颗的阳光穿透了一切的迷茫,传递着有限的亮堂。

5月二三环隔离带上的月季花,10月金黄灿烂的银杏叶,是北京百看不厌的景色。其实,这样的美妙,不断在路上,只是,我们经常忘了去欣赏。

我跟年老冤家说,无论是经济体,企业,还是团体,都不能够是好事多磨毫无曲折的。你不能把涟漪当震波,也不能把惯性当习气,把过来当将来。

我国从高速增长阶段进入高质量开展阶段,各市场主体就要顺应换挡进程必定带来的降速环境。有个词叫做逆周期调理,请留意,这是在供认、尊重周期的根底上,尽量熨平周期的动摇。目光跃过周期,身体不能跨越周期。

很多刚参与任务没多久的90后,能够对2008年的金融危机印象不深。那可是全球性的金融危机,是比1998年西北亚金融危机广度、深度都大得太多的危机,至今一些欧洲国度还没缓过去。源发欧美,也必定涉及到中国。但我们应对过去了,第二年还完成了高速增长,为波动世界经济起到了中流砥柱的作用。

更重要的是,我们有4亿多人的中等支出阶级,有一个不断在增长中的纵深宏大的消费市场,既给整个经济体提供了有限能够的开展空间,也提供了韧性极强的调理空间。从这个意义上说,我们固然不希望但也的确不怕要挟。

行业亦是如此。过来六七年,通讯产业强势崛起,数字经济超高速增长,一批中国电商平台和手机厂商播种宏大的红利,甚至生长为具有世界影响力的企业。这给了局部从业人员一种错觉,以为50%以上的年增长就是常态。

四川路桥:3月份中标合同金额52.37亿元

四川路桥(600039)(600039)4月8日晚间公告,公司及下属公司2019年3月中标工程施工项目14个,中标合同金额约52.37亿元。截至3月31日,公司本年度累计中标工程施工项目37个,累计中标金额约115.83亿元。

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